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美投资银行派杰称阿里巴巴估值2140亿美元

A-A+2014年7月1日10:26新浪科技评论

  美国投资银行派杰(Piper Jaffray)昨天发布研究报告称,由于雅虎目前持有的阿里巴巴(滚动资讯)股票价值遭到低估,因此上调该股评级至“增持”(Overweight)。

  派杰认为,虽然雅虎的核心业务仍将继续面临挑战,但该公司持有的阿里巴巴股票足以抵消这些挑战。

  派杰表示,阿里巴巴的对比对象包含了亚马逊、当当网、eBay、聚美优品、MercadoLibre和唯品会这样的电子商务企业,也包含了腾讯、百度、奇虎360和欢聚时代这种高增长中国互联网企业。

  这些企业对应2015年的EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)市盈率为28倍。派杰之前曾经预计,阿里巴巴2015财年将增长40%,2016财年增长30%(阿里巴巴的财年结束日期是在3月),这表明阿里巴巴2016财年的营收将达到153亿美元。

  如果假设该公司可以获得50%的EBITDA利润率(2014财年为58.5%),那么2016财年的EBITDA将达到76.9亿美元。按照上述对比企业2015年的EBITDA市盈率计算(这一数字应该相当于阿里巴巴2016财年的数据),那么阿里巴巴的估值将达到2140亿美元,或2210亿美元(其中包含了目前的现金储备)。

  由于最近上市的其他中国电子商务公司的IPO都有所折价,因此派杰不认为阿里巴巴的IPO估值水平会与可供对比的企业持平,但他们仍然认为,阿里巴巴IPO后的市值会向这一预期移动。

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